後TPP・合戰》從白宮裡的中國股票說起

盧其宏（焦點事件編輯小組）

3月中，紐約時報報導，現任白宮國家經濟委員會主席、被外界標示為高盛幫（Goldman Sachs）的柯恩（Gary Cohn），因為利益迴避的關係正在出清手上2,340萬股、估算現值1,600萬美元的中國工商銀行^1690-02股票。

還記得科恩嗎？在〈風雲起伏・白宮深處〉一文中，我們介紹過，川普提名的美國國家經濟委員會（National Economic Council）主席，幫同為「高盛幫」的歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）讚聲，對川普的「國師」白宮國家貿易委員會主委納瓦羅（Peter Navarro）^1690-01批判歐洲匯率政策的言論，表達不滿，近來高盛幫的反彈，也使得納瓦羅已經遭到「邊緣化」的傳言不斷，而代表華爾街舊勢力的「高盛幫」在川普內閣中，依舊呼風喚雨，這也引起了一些川普支持者的不滿。

 

Lloyd Blankfein

Lloyd Blankfein
高盛幫老大，現任執行長。

 

Gary Cohn

Gary Cohn
高盛幫第二把交椅，美國國家經濟委員會主席。

 

Steven Mnuchin

Steven Mnuchin
美國財政部長人選梅努欽，也曾在高盛工作。

 

Mario Draghi

Mario Draghi
前義大利央行總裁、2016年出任歐洲央行行長；2002-2005，曾任高盛副總裁。

 

Mark Carney

Mark Carney
前加拿大央行總裁、2013年就任英國央行行長；曾在高盛工作13年。

白宮裡的中國股票

雖然跟工商銀行的總市值比較，柯恩只持有大概0.0066%。但其規模大概是工商銀行一日交易量的3成，並非是一個太小的數目。

問題來了，為什麼在視中國為寇讎的川普政府中，執掌經濟大權的幕僚竟然會持有高額的中國銀行股票呢？這其實與WTO和高盛脫離不了關係。

2001年中國加入WTO，承諾於2年後准許外資銀行開辦人民幣業務、5年內准許完全的市場准入，取消各樣地區與客戶限制，並允許開辦人民幣零售業務。2002年後，外資銀行在中國飆速發展。以2004年為例，該年上半年外資銀行人民幣存款業務成長96%，到年底，外資銀行資產總額比加入WTO前增加至少12倍。業務成長的同時，外資銀行的不良貸款率也遠較中資銀行為低，僅約1.6%左右。

相較於外資銀行不斷擴展且體質良好，中資銀行則顯得危機重重。到2003年底，4大國有獨資商業銀行（依目前市值排列為工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行）的不良貸款率別為21.3%、9.12%、16.29%、15.92%。

為因應WTO承諾外資銀行全面進入中國^1690-05，以及改善資本適足率^1690-04，2003年10月中國第16屆三中全會決議「選擇有條件的國有獨資商業銀行實行股份制改造^1690-03，加快處理不良資產，充實資本金，創造條件上市」。作為全中國最大的工商銀行理所當然的被選為上市的標的之一。

2005年10月，工商銀行正式改制為股份有限公司。就在這過程中，高盛出現了。

高盛插手中國金融改革

為調整體質面對競爭，2006年3月，工商銀行啟動與高盛的戰略合作，合組「戰略合作項目聯合指導委員會」，雙方各派聯席主席。合作項目包括「公司治理、風險管理、資金交易、資產管理、公司與投資銀行、不良貸款管理和員工培訓」等7項。簡單講，工商銀行或甚至中國政府寄望高盛幫忙改造整個工商銀行。

同時，工商銀行也招聘高盛的前總裁桑頓（John Thornton）為獨立董事。2006年在工商銀行首度公開發行上市（Initial Public Offerings, IPO）前，高盛直接斥資25.8億美元買入工商銀行約7%的股權。高盛，這個被視為美帝跨國資本主義的推手，就這樣堂而皇之的入主社會主義國家最大的國家資本。2007年7月，工商銀行上市9個月後，擊敗美國花旗銀行成為全球市值最大的銀行。

柯恩在2006年剛好上任高盛總裁，可能就是在那個時候，柯恩也取得了工商銀行的股權。在進入工商銀行的7年間，高盛總計5次減持工商銀行股權，到2013年5月20日全數出脫，估計獲利72.8億美元，為其投資額的282%。目前工商銀行股價又比當時股價高出20%，換言之，作為高盛集團總裁的柯恩，不管是過去或是現在，可能都透過工商銀行的市場化賺了不少。

不管是WTO或是中國，在川普語境中，這些都是美國人民的潛在敵人；在柯恩的宮廷鬥爭對象納瓦羅的想像中，中國正在策略性地輸出資本侵害美國國家安全。但對於柯恩呢？在他的世界裡，WTO是一個大破口，而且不是中國輸出什麼，相反的，是中國從這破口輸入「資本主義」，來為他或是像他這樣高盛幫創造財富。

即便這樣視野與川普大相逕庭，柯恩現在依舊是川普的朝中大臣，甚至據傳在之前的宮廷戰中，將納瓦羅邊緣化。民族主義包裝的外衣下，資本利益可能還是最重要的血脈。

另外，順帶一提的是，當年擔任工商銀行獨立董事的桑頓，在2016年的時候開始擔任絲路金融有限公司（Silk Road Finance Corp.）的總裁，致力於推行一帶一路。

 

屬於世界資本的中國

事實上，WTO為外資在中國帶起的投資機會不僅僅是在金融業，外資在其他業別的投資遠超過金融業。

中國加入WTO後，外資在中國的直接投資金額屢創新高，到2015年達到1,262億美元左右，是2000年的3.1倍，絕大多數資金透過在香港成立公司再進入中國；外國投資企業出口總額也從1,194億美元成長到2015年的1兆美元左右，總計成長7.4倍。即便近年來，中國出口對於外資的依賴下降，但外商投資企業出口的金額仍舊達中國總出口的4成以上。更何況，中國作為代工生產基地，產品的絕大多數利潤事實上由他國品牌或是技術廠商拿走。

換言之，中國的利益，很大程度也是世界各國資本的利益，但當然不見得成為他國人民的利益，甚至不見得可以推導為中國一般人的利益。

在〈後TPP・合戰》風雲起伏・白宮深處〉中，我們探討了納瓦羅與「高盛幫」間的鬥爭，是一場「經濟民族主義」與「跨國資本主義」間的路線與利益的鬥爭。

在納瓦羅的說法中，過去「美國受害」的「美國」究竟指的是誰？而未來若美中貿易戰開打，「美國受害」的「美國」又是指誰？隨著象徵高盛幫的柯恩派在白宮鬥爭中勝出，外界預期美中關係會透過「川習會」重回談判桌，而不是展開貿易戰。後者的美國看來仍舊可以高枕無憂。

不過，就算納瓦羅所代表的「經濟民族主義」勝出，他又真的可讓前者的美國不要繼續受害嗎？即便透過貿易戰更加鞏固國內資本利益，或甚至回到一個「封閉的大國經濟」，資本利益可能仍舊凌駕在一般人之上。更何況，川普不管再怎麼狂，仍舊是個地產資本家，既然一切都還是資本優先，那何不如就採取一個讓資本更可彈性獲利的方法呢？

這可能是川普政府最大的矛盾，以及高盛幫可以在川普政權中勝出的原因。

亞太再平衡的終結？

中國國務院總理李克強，受澳洲總理滕博（Malcolm Turnbull）和紐西蘭總理英格利希（Bill English） 邀請，分別於3月22至26日、26至29日赴澳洲與紐西蘭訪問。

紐澳兩國過去一直扮演著位處亞洲的西方國家。二戰後，因應冷戰情勢，美英兩大陣營簽定《英美協定》，現今美國、英國、加拿大、澳洲、紐西蘭5國共享軍事與機密情報，一般稱為「五眼聯盟」^1690-06。要抑制中國成為區域強權，作為亞洲的西方代表，紐澳扮演關鍵角色。

2011年歐巴馬在亞太經合會（Asia-Pacific Economic Cooperation, APEC）上提出「亞太再平衡」戰略，除了透過加入TPP介入亞洲經貿外，同時也增強美軍在亞洲的部署。

2012年南海爭議爆發後，即便與澳洲主權無關，但作為美國重要同盟，澳屢次向中國抗議，並對外承認配合美軍執行「航行自由」的任務。2014年美澳再簽訂協議，允許美軍在澳洲北部的駐軍人數增加到2,500名海軍陸戰隊隊員；2015年底，澳洲甚至直接派軍機飛越南海爭議島嶼上空；2016年提出可能將與印尼在南海進行聯合海軍巡邏。

有別於澳洲，紐西蘭對中態度較為保守，不願在政治上直接得罪中國。2016年英國、澳洲、紐西蘭、馬來西亞、新加坡5國在南海聯合軍演期間，紐西蘭總理基伊（John Key）赴中訪問，紐強調無意對中挑釁。

川普上任後，隨美國退出TPP，歐巴馬時代的亞太再平衡策略宣告終結。軍事與貿易的地緣關係正在改變。

澳洲態度與之前迥異，今年3月7日澳洲總理滕博對外表示不會與印尼聯合海軍巡邏，無意再攪動南海局勢。接著，李克強展開了闊別11年的中國總理訪問紐澳行程，中澳雙方簽訂多達21項協議，包括重新審議2015年開始施行的中澳自貿協定、推動區域自貿合作、科技創新、能資源與環境、基礎建設、稅收、金融、農業合作、檢疫、食藥、安全、外交、旅遊、文化等合作項目。不過，澳洲仍未接受中國共同合作「一帶一路」的邀請，相對的，紐西蘭除了將升級與中國的自貿協議外，同時也簽署「一帶一路」的合作。

紐澳對中的經濟依賴為未來亞太政經的變化的關鍵因素之一。中國與紐澳兩國的自由貿易協定分別於2008年10月、2015年12月開始施行。中紐自貿協議施行到2016年底，紐西蘭對中出口增加262%，佔紐西蘭所有出口的19%；澳洲雖與中國較晚簽訂自貿協議，但於2016年底澳洲對中出口佔總出口的33%左右。即便2015年中國經濟增速下滑，到2016年底兩國對中國市場的依賴度仍舊回升。相對的，紐澳對美國的出口佔比僅有11%、5%。當美國益加固守本土利益，中國與紐澳關係可能更加強化。

沒有美國的TPP

TPP會員國於3月15日在智利展開美國退出TPP後的第一次部長級會議，從中可以看出不同國家的戰略想像差異。由於紐、澳與美國在畜牧產品上存在競爭關係，美國退出TPP後，反而給了紐澳更多的機會將畜產品輸入其他國家，故主張目前11國可盡速讓TPP生效。相對的，日本仍舊採取較保守的立場，並未放棄美國重回TPP的期待。

此外，針對外界對中國是否加入TPP的疑問，日本表示新加入國需要全數接受TPP的高標準規範。因為中國不可能接受TPP規範，所以日本態度講白了就是，不論中國有無意願參加，日本目前仍無意讓中國進入。即便美國潛在視日本為對手，日本至今仍謹守與美同盟抗中的政治路徑。

美國退出前，TPP的生效要件，為美日兩個在TPP12國中，GDP佔比最高的國家所主導，現在美國退出，其規則和規格都需重新談判，目前的態勢是紐、澳仍顯得積極，而「愛不對人」的日本安倍政府，則還在等待美國的回心轉意。

德國正夯

川普在3月17日接見德國總理梅克爾，否認「孤立主義」，可是，同時間正在進行的G20會議恰恰反映出美國的孤立性。

G20財長與央行總裁會議（3/17、3/18）的會議公報並不如過去強調共同打擊保護主義，同時也刪除了對於資助改善氣候變遷的承諾。但期間產生的「19國對1國」或是「美國只剩下日本盟友」之類的說法，表現出的是川普贏了面子但輸了裡子，沒有美國的合縱連橫正在產生。

德國堪稱是這波美國孤立化的關鍵拉攏角色。就在梅克爾與川普會談前，習近平與梅克爾進行電話會談，雙邊共識為共同打擊保護主義，加深經貿、投資、發展領域的合作，梅克爾表態支持中國「一帶一路」的倡議。德國一面壓住川普氣焰，一面加強與中國合作。

除中國外，3月20日梅克爾於漢諾威的德日元首峰會中與安倍見面。對於日本而言，歐盟成為美國退位後勢必得結合的第一世界國家，安倍表態希望日歐盡快簽訂自貿協議，梅克爾高度支持。日歐自貿協議已經協商3年，最主要的問題卡在日本對國內農業的保護，現在日本主動想要加速進行，很可能代表的是安倍將對農業讓步。而據德國IFO經濟研究所估計，德國將成為協議通過後歐盟內的最大受惠國。

被外界封為承繼歐巴馬的「自由世界領袖」的梅克爾，現在正坐擁中國拉攏抗美、日本拉攏自立的政治好處。簡單講，現在德國正夯。